グリーンシューオプションとは、「引受証券会社が引受契約締結時に付与を受ける、発行会社もしくは株主から発行会社の株式を取得することができる権利」をいいます。

グリーシューオプションは、オーバーアロットメント、シンジケートカバー取引とあわせて、ファイナンス直後の株式の需給関係を安定化させる制度です。

 

 

 

 

(グリーンシューオプションの概要)

① グリーンシューオプションは、オーバーアロットメントによる売出し実施時に引受証券会社が発行会社の株主から借り受けた株式の返還等のために行使されます。

グリーンシューオプションは、株価上昇時に行使されます。株価下落時にはシンジケートカバー取引が実施されます。

② グリーンシューオプションの数量はオーバーアロットメント数量と同じで、権利行使期間は申込期間の終了日の翌日から最長30日間(新規上場の場合は、上場日以降の行使)と定められています。(有価証券の引受等に関する規則 第29条 第2項~第4項)

 

(グリーンシューオプションの類型)

① 第三者割当型

発行会社から「株式を取得できる権利」の付与を受ける方法です。権利行使時には、引受証券会社(権利者)から発行会社に対して行使価額の総額が払い込まれ、新株が発行されます。

第三者割当型のグリーンシューオプションが行使されると、行使された株数分だけ上場時の新株式発行を増やしたのと同じ結果となります。

 

② 売出し型

発行会社の株主から「株式を取得できる権利」の付与を受ける方法です。権利行使時には、引受証券会社(権利者)から株主(貸株人)に対して行使価額の総額が払い込まれます。

売出し型のグリーンシューオプションが行使されると、行使された株数分だけ貸株人が上場時の売出しに参加したのと同じ結果となります。

 

株価上昇時(需要超過時)には、引受証券会社はグリーンシューオプションを行使し、市場から株式を買い付けることなく、株式の需給バランスに影響を与えずに株式の返還等を行うことができます。(ただし、第三者割当型の場合はダイリューション(希薄化)が生じます)

 

(参考1)シンジケートカバー取引のイメージ

 

 

(注)シンジケートカバー取引は、株価下落時に実施されます。

 

 

 

(参考2)一般的なグリーンシューオプション等のイメージ

 

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