EBITDA - 株式会社ラルクはIPO(株式公開、上場)を支援するコンサルティングを行っております。新規上場

 

EBITDAは、利払い前、税引き前、償却前利益のことをいい、Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortizationの略です。イービッダもしくはイービットディーエーなどと呼ばれます。

EBITDAは税引き前のキャッシュ・フローであり、実務上の勘便法として、企業の開示された数値からたとえば以下の算式で求めることができます。

 

EBITDA＝営業利益＋減価償却費

 

 

（PERとの比較） 

PERは、株価水準の判断材料として一般に普及した指標であり、新規上場時の公開価格算定に当たって、投資家が最も意識する株価指標でもあります。

一方PERは、算定に当期純利益を用いるため、その企業の資本構成や採用する会計方針、国ごとの金利や税制の影響を受ける指標です。

このようなPERの欠点を補う指標として、EBITDAを用いた、EV/EBTDA倍率があります。

 

 

（EV/EBITDA倍率を用いた株主価値の計算） 

EV/EBITDA倍率を用いて非上場会社の株主価値を計算する手順の概要は以下のとおりです。

①事業内容の類似する上場会社を選び、類似会社のEV/EBITDA倍率を求める

（注）類似会社のEV（＝類似会社の時価総額＋有利子負債等－非事業用資産）を求め、EBITDAで除した値が類似会社のEV/EBITDA倍率になります。

②上記①で算出した類似会社のEV/EBITDA倍率に評価対象会社のEBITDAを乗じて、評価対象会社の事業価値を求める。

③評価対象会社の事業価値に非事業用資産の時価を加算、有利子負債等を減算して、評価対象会社の株主価値を求める。

 

（EV/EBITDA倍率を用いた株主価値の評価のイメージ）

 

①類似会社のEV/EBITDA倍率の算出